美国也成立一个国资委吧，别再藏着掖着了。这已经是美国国资今年第三次出手了。第一次对的是美国钢铁，第二次对的是美国的稀土，第三次针对的是英特尔。这次一下收了英特尔10%的股份，超过贝莱德，成为英特尔最大的股东。

以后大家一打开电脑，英特尔那个图标一腾起来的时候，大家都瞩目敬礼。美国国资现在就是这样一个情况。别看它2025年操作了三次，但是这个操作对美国政府来说非常不常规。因为美国自打立宪以来，采取的就是联邦政府，再加上州政府，再加上地方政府的这样一个管辖制度，所以它是通过法律框架下的一系列约束，去引导美国的经济自由流转的。他们很少通过国家资本去控制一些东西，除非遇到重大的危机。往上数，可能得数到石油危机那一阵了。1970年到1980年那段时间，连着收了几家公司，收了洛克希德，收了波音、克莱斯勒和美国钢铁，又是美国钢铁。

所以这些公司那个时候还不叫“收”，那个时候通过什么？叫补助的形式，就是我给你打一笔钱，帮你渡过难关，我们还不直接干预你的项目投资。好，到2008年次贷危机，那时候不行，绷不住了。这个时候发现，光给补助不能够有效地调控，那我拿点股份吧。拿点股份，还有政府背书的这种作用。当时大量注资了花旗银行、保险，然后通用汽车，还有美国的两个“两房”。

所以从这个时候起，它已经不是补助的形式了，已经慢慢转向了股份这种形式。但是它多少占了股份之后，还提有退出原则。比如花旗明确就有退出时间表，说我就给你两年时间，然后过这段时间，过渡过渡。虽然我拿了不少股份，但是过渡完了之后，我股份要退出，你还是恢复到自主情况。比如说通用，我给你注资了，注资之后你有没有IPO的相关计划？IPO之后我怎么去退出？相应的还是有一系列举措的。

而这次完全不是这样，这次直接就是拿了10%左右的股权。上次是多少？花旗应该是拿了百分之二十几吧，通用汽车直接给干到了百分之六七十，大概这么一个区别。它是因为要度过危机难关，已经不靠国资就活不下来了。这次不是，英特尔还好吧，美国钢铁包括稀土的公司，现在也都还好。它只是通过少量的股权，虽然大家看它也是头号股东，但是股权只有占了10%。所以它提供流动性是最次要的因素，最关键是实质性地影响公司的决策，在一些关键问题上通过政府去引导整个私企的活动。

所以这个路子是不是有点似曾相识？如果我现在再给你念一段播报：发挥国有资本在关键供应链中的主导地位，维护国家安全。你是不是就觉得更加熟悉了？

所以你别看它浓眉大眼的，当年我们去吹人家美国民主自由，说我们这个好多都是计划下的产物，不合理。十年河东，十年河西，现在人家反过来学习我们了。我们现在要学习人家的资本市场，人家反过来也要学习我们国有资本对于关键产业的引导作用。所以现在这个世界就是一个大熔炉，谁也别说谁。

那这次转向之后，和之前几次有什么具体的不同呢？有什么关键的信息引导呢？我们可以往下继续看。

首先在目的上，上几次是干嘛？上几次都是在危机中产生的。比如说1970年到1980年和次贷危机那一次，都在危机中产生。第一次保的是就业，保的是整个经济面；然后第二次，就是大量地把股份收了，防止金融坍塌。所以这两次都是在危机中产生的。而且这两次是依照的临时法律，就是美国宪法中并没有相关的法律文书，可以让美国资本直接介入到民间资本中。所以一个是紧急贷款法，一个是紧急经济稳定法。这两次“紧急”就证明，这是一个迫不得已的行为。

但是这一次并不是。这次直接引的是芯片法案，相当于是美国并没有处到那么危急的情况下，提前通过它芯片保护法案里边的一部分资金，直接给转出来，说我这个芯片的资金不作为补贴使用了，我直接按照股权去使用。股权使用和补贴使用最大的区别是什么？对于企业的主导权有更多的话语权。美国国资对产业的话语权逐渐加大。

通过这个事情，可能就能了解之前特朗普天天喊的要成立国家主权基金的具象化理解了。干嘛用的？可能就是干这个用的。而这个具体要干成啥样呢？干成中国那样。

这次两党的声音出奇地一致，基本上没遭遇到什么严重的阻碍就成了。所以现在是属于什么？分歧转一致，对不对？两党出奇地一致，对于保证他们芯片的自主安全方面出奇地一致。所以他们也深刻地感觉到什么叫危机。

大家看这几次国企的介入，基本上就出现了大的危机，两次大的危机他们都介入了。那这一次，我们认为是在危机前的一次引导，还是他们又嗅到了什么危机的信号呢？

那这种重要的经济转向，对我们的资产配置有什么影响呢？首先大家要想一个问题，就是我们老喊国产替代、国产替代。大家有没有想过，如果双方脱钩断链，我们有国产要替代美国的东西，美国有没有他们的美国产替代我们中国产的东西？双边的机会是不是都会产生一个巨大的、之前不存在的空白市场？

那对于美国稀土来说，它现在已经涨多少？现在应该是涨了四倍了吧。那大家觉得英特尔如果实现了代替台积电的这个功能，那它应该涨多少呢？这个可能就是未来蕴含在投资里边的机会。大家看不看好这个机会呢？这个就是值得我们考虑的事情了。

既然它处在危机的前夕，它是否会采取一些非常规的手段呢？既然它现在已经是被国家资本所裹挟的，它有没有可能做出一些不利于中国投资者在美的行为呢？比如说强制中概股退市的这种情况还会重演吗？

所以基于现在这种风险，我们已经不能把美国单纯地看作之前的美国了。现在美国是被国家资本裹挟的一个机器，所以大家对于它的风险投资来说，要格外小心，毕竟他们正处在我们的对立方。所以这是这篇我想跟大家重点提醒的内容。

好，这篇就这样。希望大家有收获，就这样，谢谢大家，拜拜。
